明年聲測管的均價大概率會出現下跌
1.明年聲測管的均價大概率會出現下跌，大的方向應該不會變。從套利的角角度講，利潤收縮，那么逢高做空鋼廠利潤可以考慮。
大宗內參：您認為造成過去一段時間聲測管價格大跌的主因是什么?12月份以來聲測管價格再次上漲的原因 又是什么呢?
任竹倩：11月份聲測管價格出現大幅調整，普鋼**價格指數月環比下降13.8%，主要因為采暖季限產不及預期，同時需求走弱明顯，尤其是板材需求不濟，疊加今價高冬儲意愿較弱等因素， 市場信心不足，導致聲測管價格大幅走弱。在限產執行不到位的情況下，聲測管產量維持高位，我們統計的五大品種聲測管周均產量同比增加80多萬噸， 11月后周度庫存降幅逐漸收窄，11 月下旬五大品種庫存開始累積，庫存拐點時間早于去年。庫存結構性分化能佐證市場運邏輯，11月份以來，鋼廠庫存和社會庫存呈現相反走勢，社會庫存持續下降、鋼廠庫存持續累積，說明貿易商接貨意愿很差，以主動去庫存為主，壓力逐步向鋼廠傳導，資壓下鋼廠也逐步下調出廠價。 12月份以來聲測管價格有所反彈，主要原因是前期價格大幅回調后，情緒有所修復，成交也有所好轉，同時從社會庫存結構看，基本面壓力可控，價格小幅反彈。此外，近期北方空氣質較差，唐山和邯鄲加大限產度，徐州也限產加嚴，這些都對鋼市起到較強的支撐作用。
大宗內參：近期鋼廠的開工情況如何，后期的聲測管供應情況會有什么變化?
任竹倩：由于總體采暖季限產不及預期，11月中旬以來，高爐產能利用率下降緩慢，12月14日高爐產能利用率月環比僅下降3個百分點，但是電爐產能利用率和成材的產，由于鋼廠利潤的急劇收縮，而出現較為明顯的下降。目前的價格仍然沒有到貿商冬儲的心理價位，市場仍處于博弈階段，伴隨著經銷商儲貨意愿不佳，鋼廠的生產積極性會繼續下降，并且伴隨著唐山、邯鄲和徐州等地限產加嚴，后期聲測管產應該會繼續呈現下降的態勢。
大宗內參：聲測管下游的需求情況與往年同期相比有什么變化?能為未來2019年一季度聲測管的需求做個預測嗎?
任竹倩： 雖然近期聲測管需求呈現下滑態勢，但與去同期相比，仍然不差，分業有很大的分化， 汽車和家電相對表現較差。由于一季度是需求淡季，同比來說我覺得明年一季度會略好一 點。一方面，明的春節時間比今年早11天，節后開工時間也將提前，并且像今年開工延遲的情況，在明也不太可能會出現，那么明年一季度良好的施工時間將多于今。另外一方面，大家看的比較空的房地產真正壓，可能會在二季度后開始明顯現象，一季度還是有支撐的。
大宗內參：您認為明的聲測管價格會怎樣發展?需要注意哪些風險?
任竹倩：明年其實不確定因素較多，主要是中美貿摩擦的走向不明，對國內大的宏觀環境會產生較大的影響，影響聲測管價格的運預期。但從基本面來看，明價格運邏輯或轉為需求端驅動。因為明年環保的邊際影響將會逐步減弱，并且全國性的去產能基本告一段落，后期主要以產能置換為主，明年仍有新增產能，尤其是電爐這一塊，整體的聲測管供給或小幅增加。 而需求方面預計與今基本持平，房地產需求會降一些，但在當前的開工和投資下我們判斷整體的需求或仍較好，降幅不明顯，而基建或比較好明顯帶動聲測管的消費，板材方面需求在家電以及汽車增速放緩環境下，可能小幅走弱，整合起來看需求基本是持平。那供需來看，明鋼市的運邏輯將由緊平衡轉向相對寬松，聲測管價格重心會出現下移，同時鋼廠的利潤也會回歸到合理水平。對于做市場庫存的企業建議合理配置對沖措施，對生產企業建議做好合理的利潤套保。
大宗內參：依照您判斷的后期聲測管價格走勢，在期貨方面，您有什么建議可以和投資者分享一下?
任竹倩：明年聲測管的均價大概率會出現下跌，大的方向應該不會變。從套利的角度講，利潤收縮，那么逢高做空鋼廠利潤可以考慮。
