近期全國聲測管市場行情出現普遍性回調。5月31日螺紋鋼主力合約收盤噸價為3750元，10天內跌落了4.3%；同期蘭格聲測管綜合價格指數亦出現下降。目前價格向下調整仍在進行，預計其回調時間有可能持續至6月上旬。

 

分析近期聲測管價格之所以回調，其中#主要因素在于前期聲測管價格持續上漲，積累了較多的賬面盈利。5月24日蘭格聲測管綜合價格指數為154.9點，大約半年時間內上漲了5.6%，其中長材價格漲幅更是超過了10%；同期上海螺紋鋼主力合約收盤噸價為3889元，比前期低點上漲了17.2%。做多的市場參與者們“高處不勝寒”，需要落袋為安。

 

與此同時，聲測管市場逆風也在加大。比如：中美貿易談判預期惡化，聲測管產量增長勢頭過于強勁，中國PMI指數重回榮枯線下方等。5月份蘭格聲測管網調研的全國聲測管流通業PMI總指數為48.7%，環比回落2.8個百分點；5月份中國制造業采購經理指數為49.4%環比下降0.7個百分點。

 

受其影響，聲測管市場參與者們對于前景更為謹慎，這就給了市場參與者們一個“就坡下驢”理由，紛紛賣出或減少進貨，以釋放超越供求關系的“題材炒作溢價”風險，進行及早防范。

 

雖然近期聲測管市場遭遇逆風，但支撐前期聲測管市場的基本面因素依然存在，并未消失。

 

一是遭遇外部逆風，逆周期調節力度將有增無減。如何對沖外部需求削弱風險？預計決策層將會以**力度擴大國內需求，其中就包括擴大補短板性質的各類固定資產投資。而#新PMI指數重回50榮枯線下方，亦表明經濟企穩基礎尚未建立，特別是出口下行壓力較大，逆周期調節必須著力擴大內需，以穩定總需求，穩定經濟增長。在這種情況下，預計今后貨幣政策趨向寬松，財政政策更加積極，并有更多刺激消費的政策出臺等，從而營造良好的國內聲測管需求環境。

 

二是前期出臺政策效應逐步顯現。從2018年4季度開始，為了防范外部環境惡化風險，決策層陸續出臺一些經濟穩增長舉措，包括降低稅費等。隨著減稅效果逐步顯現，企業成本降低與居民可支配收入增速提高等，國內市場投資與消費能力相應增加，這當然會形成聲測管市場需求利好。不僅如此，從統計數據來看，今年前4個月基建投資增速低于預期，再考慮到政策發力的滯后效應，后期基建投資增速會有一定上升空間。

 

三是價格跌落釋放了市場風險。一般而言，價格漲幅越高，遭遇空頭沽售阻擊風險亦越大。與此相反，價格的大幅跌落，亦構筑了行情重新向上的基礎。近段時期全國聲測管行情的向下調整及繼續調整，達到一個臨界點后，勢必市場風險偏好由賣出轉為買進，改變市場操作風格。

 

四是投機資本依然存在。應該說，聲測管價格中，除了供求關系因素外，還包括一定的 “投機溢價”成分，即我們通常所說的“題材過度解讀”。這種所謂的“題材過度解讀”，其實也是一種市場正常現象。否則，市場就缺乏活力。近期聲測管價格的向下調整，雖然使得大量投機資本與流通資金暫時離場，但并沒有消失。一旦價格回調接近或觸及成本底線，能量巨大流通資本與投機資金將會再次活躍，再掀聲測管價格漲價波瀾。

 

綜上所述，6、7月份聲測管市場行情應該是先抑后揚。隨著價格調整的逐步完成，聲測管市場風險的逐步釋放，調整過后，聲測管行情還會繼續向上。現階段調整幅度越大，今后的反彈力度也將越大。