五月份聲測(cè)管需求出現(xiàn)環(huán)比下滑，去庫存速度整體放緩，而鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，供給端壓力不斷放大，#終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼市震蕩走弱，聲測(cè)管價(jià)格重心逐步下移。與此同時(shí)，原料價(jià)格整體走強(qiáng)，尤其是鐵礦石和焦炭，呈現(xiàn)聯(lián)袂上漲態(tài)勢(shì)，鋼廠利潤(rùn)空間被大幅壓縮。進(jìn)入六月后，南方即將進(jìn)入梅雨季節(jié)，淡季效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的格局很難改變，加上中美貿(mào)易摩擦未見緩和跡象，而半年度資金坎又將到來，我們預(yù)期6月份國(guó)內(nèi)聲測(cè)管價(jià)格整體仍將承壓下行，但下跌的過程不會(huì)順暢，或?qū)⒊霈F(xiàn)“高位下行，低位支撐”的局面。基于此，我們對(duì)于六月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)持“震蕩下行”的判斷——預(yù)計(jì)6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?050-4250元/噸區(qū)間回落運(yùn)行。

 

行情回顧：5月聲測(cè)管價(jià)格震蕩回落

 

一、 行情回顧篇

 

2019年5月份國(guó)內(nèi)聲測(cè)管價(jià)格震蕩走低，累計(jì)跌幅在150-200元/噸，其中下半月跌幅有所放大。截止5月30日，聲測(cè)管指數(shù)收在4210，較上月末下跌170，月環(huán)比跌幅為3.9%，較去年去年同期價(jià)格上漲50元/噸，同比漲幅為1.2%。5月31日螺紋鋼期貨主力合約RB1910收盤價(jià)格為3750元/噸，較上月末下跌78元/噸，月環(huán)比跌幅2%。整體來看，5月份下游需求有所放緩，上半月工程施工進(jìn)程尚屬正常水平，房地產(chǎn)投資及新開工表現(xiàn)良好對(duì)整體需求形成一定支撐，但終端用戶在前期均有一定存量的備貨，隨著聲測(cè)管價(jià)格震蕩下跌，市場(chǎng)采購逐步減少，而中間備貨需求減弱更加明顯。下半月市場(chǎng)需求漸行漸弱，成交表現(xiàn)不盡如人意，商家為刺激出貨，低價(jià)資源頻出，然而實(shí)際收效不佳。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，5月份各地重大項(xiàng)目開工數(shù)1500個(gè)，總投資金額約1萬億，項(xiàng)目開工數(shù)和投資金額較上月大幅減少。面對(duì)聲測(cè)管產(chǎn)量居高難下，市場(chǎng)供給壓力不斷放大，商家對(duì)于后期市場(chǎng)較為悲觀，國(guó)內(nèi)聲測(cè)管價(jià)格或有進(jìn)一步下跌的空間。

 

國(guó)內(nèi)聲測(cè)管價(jià)格在5月份震蕩回落，6月份市場(chǎng)能否止跌企穩(wěn)？庫存拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)？原料價(jià)格不斷拉高對(duì)聲測(cè)管價(jià)格有何影響？鋼廠產(chǎn)能釋放有何變化？帶著諸多問題，一起來看5月國(guó)內(nèi)建筑聲測(cè)管行情分析報(bào)告。

 

二、供給分析篇

 

1、國(guó)內(nèi)建筑聲測(cè)管庫存現(xiàn)狀分析

 

監(jiān)測(cè)庫存數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，國(guó)內(nèi)主要聲測(cè)管品種庫存總量為1112.49萬噸，較4月末減少166.65萬噸，降幅13%，較去年同期減少21.63萬噸，降幅1.9%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為553.89萬噸、130.52萬噸、207.53萬噸、117.6萬噸和102.95萬噸。本月國(guó)內(nèi)五大聲測(cè)管品種庫存水平升降不一，其中螺紋鋼、線材、熱軋庫存繼續(xù)下行，但下降速度明顯趨緩，而冷軋、中板庫存水平小幅上升。五月份市場(chǎng)需求逐步轉(zhuǎn)入淡季，下游需求釋放趨緩，國(guó)內(nèi)聲測(cè)管社會(huì)庫存和鋼廠庫存下降的速度有所放緩。進(jìn)入六月份后，市場(chǎng)受高溫梅雨季節(jié)影響，市場(chǎng)需求或進(jìn)一步走弱，庫存出現(xiàn)回升的概率越來越大。

 

2、國(guó)內(nèi)聲測(cè)管供給現(xiàn)狀分析

 

據(jù)中鋼協(xié)#新數(shù)據(jù)顯示，4月下旬重點(diǎn)聲測(cè)管企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量200.31萬噸，較上一旬下降0.26萬噸，降幅為0.13%；截至4月下旬末，重點(diǎn)聲測(cè)管企業(yè)聲測(cè)管庫存量1169.65萬噸，較上一旬末下降112.87萬噸，降幅為8.8%。

 

3、國(guó)內(nèi)聲測(cè)管進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

 

從聲測(cè)管進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2019年4月份，中國(guó)出口聲測(cè)管632.6萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，同比減少15.0萬噸，降幅2.3%。4月聲測(cè)管出口額為49.9億美元，環(huán)比增長(zhǎng)0.4億美元，增幅0.8%。據(jù)此測(cè)算，4月份中國(guó)聲測(cè)管出口均價(jià)為788.8美元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.8美元/噸，增幅0.9%。1-4月累計(jì)，中國(guó)共出口聲測(cè)管2335.1萬噸，同比增長(zhǎng)8.3%；累計(jì)出口額為184.9億美元，同比下降0.7%。據(jù)此測(cè)算，2019年前4月中國(guó)聲測(cè)管出口均價(jià)為791.6美元/噸。2019年4月份，中國(guó)進(jìn)口聲測(cè)管100.0萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.1萬噸，增幅11.2%，同比減少4.5萬噸，降幅4.3%。4月聲測(cè)管進(jìn)口額為11.5億美元，環(huán)比減少0.7億美元，降幅5.7%。據(jù)此測(cè)算，4月份中國(guó)聲測(cè)管進(jìn)口均價(jià)為1150.4美元/噸，環(huán)比減少205.9美元/噸，降幅15.2%。

 

4、下月建筑聲測(cè)管供給預(yù)期

 

當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量仍屬高位釋放階段，聲測(cè)管社會(huì)庫存呈現(xiàn)降速趨緩現(xiàn)象。進(jìn)入六月后，聲測(cè)管消費(fèi)淡季來臨，市場(chǎng)悲觀心態(tài)有所升級(jí)，國(guó)內(nèi)聲測(cè)管市場(chǎng)將逐漸承壓。不過國(guó)內(nèi)鋼廠利潤(rùn)尚可，暫無減產(chǎn)動(dòng)力。考慮到5月份鐵礦、焦炭等價(jià)格大漲，預(yù)計(jì)6月份鋼廠生產(chǎn)成本進(jìn)一步攀升，電爐生產(chǎn)企業(yè)或徘徊在盈虧線邊緣。據(jù)報(bào)道，出于環(huán)保考慮，河北省化解聲測(cè)管過剩產(chǎn)能，今明兩年再分別壓減1400萬噸，可能會(huì)對(duì)后期市場(chǎng)供需走勢(shì)形成一定影響。但目前來看，大幅削減聲測(cè)管產(chǎn)能的難度相對(duì)較大，未來供給面的情況需要關(guān)注**和各級(jí)政府是否會(huì)明確出臺(tái)推進(jìn)化解產(chǎn)能過剩行業(yè)的政策，以及政策出臺(tái)后的實(shí)施力度。在這些措施沒有落地之前，我們預(yù)計(jì)6月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將保持高位，市場(chǎng)供應(yīng)量很難下降。

 

三、需求形勢(shì)篇

 

1、滬上建筑聲測(cè)管銷量走勢(shì)分析

 

5月國(guó)內(nèi)鋼市需求有所放緩，整體市場(chǎng)價(jià)格震蕩回落。其中房地產(chǎn)與基建投資力度減緩對(duì)需求支撐力度減弱，據(jù)中物聯(lián)聲測(cè)管專委會(huì)數(shù)據(jù)，本月聲測(cè)管企業(yè)新訂單指數(shù)為46.7%，較上月下降5.0個(gè)百分點(diǎn)。

 

2、下月建筑聲測(cè)管需求預(yù)期

 

進(jìn)入6月中下旬后，南方多個(gè)城市將迎來梅雨季節(jié)，持續(xù)降雨將嚴(yán)重影響下游施工，將對(duì)建筑聲測(cè)管需求形成季節(jié)性壓制。同時(shí)，目前粗鋼產(chǎn)量仍在高位釋放，聲測(cè)管社會(huì)庫存隨時(shí)都可能增倉。加上中美貿(mào)易摩擦升級(jí)對(duì)制造業(yè)的負(fù)面影響，其它聲測(cè)管品種積弱難反，所以預(yù)計(jì)6月份市場(chǎng)需求或?qū)⒊掷m(xù)走弱。

 

四、成本分析篇

 

1、原材料成本分析

 

5月原料價(jià)格整體上行，根據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止5月31日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3600元/噸，較上月末價(jià)格上漲30元/噸；江蘇地區(qū)廢聲測(cè)管價(jià)格格為2510元/噸，較上月末下跌10元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1990元/噸，較上月末大幅上漲200元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為820元/噸，較上月末上漲50元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為101.7美元/噸，較上月末上漲7.15美元/噸。

 

受鐵礦和焦炭?jī)r(jià)格大幅攀漲影響，5月份國(guó)內(nèi)普碳鋼坯震蕩小漲。當(dāng)前鋼坯價(jià)格處于高位，下游軋鋼廠多數(shù)處于虧損狀態(tài)，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)資源接受度明顯不足，在價(jià)格拉漲之后出貨受阻，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生一定的影響，短期內(nèi)價(jià)格有高位回落風(fēng)險(xiǎn)，但鑒于鋼坯庫存壓力較小，價(jià)格存一定的底部支撐，預(yù)計(jì)回落幅度有限，6月鋼坯價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩格局。

 

5月份國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲，國(guó)內(nèi)焦炭期貨價(jià)格也一度創(chuàng)新高。分析認(rèn)為，5月全國(guó)高爐限產(chǎn)不及預(yù)期，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)攀升，對(duì)于焦炭剛性需求有提升作用。預(yù)計(jì)后期高爐產(chǎn)能利用率將維持在相對(duì)高位運(yùn)行，對(duì)焦炭需求維持穩(wěn)定。當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供需兩旺，第四輪提漲聲音再起，但考慮到焦企限產(chǎn)不及預(yù)期，焦炭期貨呈現(xiàn)高位走弱，聲測(cè)管價(jià)格因需求放緩而趨弱等因素，短期內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)提漲恐有難度，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)高位運(yùn)行為主。

 

5月份國(guó)內(nèi)廢聲測(cè)管價(jià)格格震蕩盤整，但考慮到廢聲測(cè)管價(jià)格格處于高位，國(guó)內(nèi)聲測(cè)管價(jià)格因需求下降而震蕩走弱，鋼企利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮，預(yù)計(jì)電爐鋼企業(yè)生產(chǎn)積極性會(huì)下降。不過，近期廢鋼產(chǎn)出逐步下滑，供需維持緊平衡狀態(tài)，預(yù)期6月份國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)維持高位震蕩運(yùn)行為主。

 

5月份，在港口持續(xù)去庫存的背景下，鐵礦石價(jià)格漲幅擴(kuò)大。展望六月市場(chǎng)，鐵礦石到港量在澳洲礦山財(cái)年沖量基礎(chǔ)上有進(jìn)一步增加動(dòng)力，而國(guó)內(nèi)鋼廠補(bǔ)庫需求放緩，鐵礦石基本面有走弱跡象。但因前期巴西等其他**鐵礦石發(fā)運(yùn)量處于**低位，六月份部分品種到港難以恢復(fù)至常年同期高度，故鐵礦石港口庫存仍難累庫，預(yù)計(jì)6月價(jià)格維持高位震蕩局面。

 

5月份BDI指數(shù)大幅上漲，截止5月30日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1097點(diǎn)，較上月末上漲86點(diǎn)，漲幅8.5%。5月24日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1133.88點(diǎn)，較上周上升1.4%。5月24日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1183.54點(diǎn)，較上周上升1.7%。5月24日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1102.29點(diǎn)，較上周上升1.3%。預(yù)計(jì)下月BDI指數(shù)整體或?qū)⒀永m(xù)高位運(yùn)行。

 

2、下月建筑聲測(cè)管成本預(yù)期

 

綜上所述，5月份國(guó)內(nèi)原料價(jià)格整體走強(qiáng)，6月份下游需求或?qū)⑦M(jìn)入淡季，但全國(guó)高爐開工仍處于高位，原料價(jià)格將維持堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)鋼廠成本難以下降。

 

五、宏觀分析篇

 

1、中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI重回榮枯線下方 創(chuàng)三個(gè)月新低

 

2019年5月份，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI為48.8%和47.8%，分別比上月下降0.3和2.0個(gè)百分點(diǎn)。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

 

2、河北省今明兩年再分別壓減聲測(cè)管產(chǎn)能1400萬噸

 

河北的聲測(cè)管在國(guó)際上市**水平，是過剩產(chǎn)能，不是落后產(chǎn)能。我們?cè)瓌t是“關(guān)小促大、保優(yōu)壓劣”，現(xiàn)在總量還比較大，今明兩年再分別壓減1400萬噸，到2020年控制在2億噸以內(nèi)。先進(jìn)產(chǎn)能要走出去，比如河鋼塞鋼團(tuán)隊(duì)，被中宣部授予“時(shí)代楷模”，不僅成為聲測(cè)管走出去的典范，同時(shí)是“一帶一路”國(guó)際合作的典范，取得了很好的效果。

 

3、鐵礦石價(jià)格創(chuàng)5年來新高鋼企二季度業(yè)績(jī)壓力加劇

 

近期鐵礦石價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至5月28日，日照港61.5%澳粉價(jià)格為790元/噸，創(chuàng)2014年5月以來新高。目前，除了鐵礦石價(jià)格外，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格也處于高位，上游原料價(jià)格暴漲擠壓聲測(cè)管生產(chǎn)利潤(rùn)，鋼企二季度業(yè)績(jī)將進(jìn)一步承壓。

 

4、工信部：2019年4月聲測(cè)管行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)

 

據(jù)**統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年1-4月份，聲測(cè)管行業(yè)利潤(rùn)774.5億元，同比下降28.1%，降幅比一季度收窄16.4個(gè)百分點(diǎn)；其中4月份當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)359億元，環(huán)比增長(zhǎng)67.71%，同比增長(zhǎng)14.70%。另據(jù)中國(guó)聲測(cè)管工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1-4月我國(guó)重點(diǎn)大中型聲測(cè)管企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)607億元，同比下降19.38%；其中4月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)230億元，環(huán)比增長(zhǎng)36.21%。從目前看，聲測(cè)管行業(yè)效益較年初有所好轉(zhuǎn)。

 

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

 

根據(jù)綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，5月份國(guó)際螺紋鋼市場(chǎng)多數(shù)下跌，其中，中國(guó)、歐盟、德國(guó)地區(qū)以下跌為主，而印度、中東則小幅上行。2019年4月全球納入世界聲測(cè)管協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)**的粗鋼產(chǎn)量為1.567億噸，同比提高6.4%。2019年4月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為8500萬噸，同比提高12.7%。印度4月粗鋼產(chǎn)量為880萬噸，同比提高1.5%。日本4月粗鋼產(chǎn)量860萬噸，同比下降0.8%。韓國(guó)4月粗鋼產(chǎn)量為600萬噸，同比提高1.4%。歐盟地區(qū)，意大利2019年4月粗鋼產(chǎn)量為200萬噸，同比下降5.7%；法國(guó)4月粗鋼產(chǎn)量為130萬噸，同比下降8.1%；西班牙4月粗鋼產(chǎn)量為130萬噸，同比下降4.4%。

 

七、綜合觀點(diǎn)篇

 

總結(jié)一下2019年6月份分析報(bào)告內(nèi)容，分析認(rèn)為，2019年6月份國(guó)內(nèi)聲測(cè)管價(jià)格將以震蕩下調(diào)為主，即淡季效應(yīng)愈發(fā)明顯，需求端漸行漸弱，而供給壓力則繼續(xù)放大，供求矛盾會(huì)進(jìn)一步激化，諸多負(fù)面因素都會(huì)對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)聲測(cè)管價(jià)格形成一定壓制。

 

筆者以為，五月份聲測(cè)管需求出現(xiàn)環(huán)比下滑，去庫存速度整體放緩，而鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，供給端壓力不斷放大，#終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼市震蕩走弱，聲測(cè)管價(jià)格重心逐步下移。與此同時(shí)，原料價(jià)格整體走強(qiáng)，尤其是鐵礦石和焦炭，呈現(xiàn)聯(lián)袂上漲態(tài)勢(shì)，鋼廠利潤(rùn)空間被大幅壓縮。進(jìn)入六月后，南方即將進(jìn)入梅雨季節(jié)，淡季效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的格局很難改變，加上中美貿(mào)易摩擦未見緩和跡象，而半年度資金坎又將到來，我們預(yù)期6月份國(guó)內(nèi)聲測(cè)管價(jià)格整體仍將承壓下行，但下跌的過程不會(huì)順暢，或?qū)⒊霈F(xiàn)“高位下行，低位支撐”的局面。基于此，我們對(duì)于六月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)持“震蕩下行”的判斷——預(yù)計(jì)6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?050-4250元/噸區(qū)間回落運(yùn)行。