今年以來商品期貨“帶頭大哥”非聲測管莫屬。

 

截至周五（5月17日）午盤，聲測管主力合約漲4.1%報698.5元，今年累計漲幅41.25%。此外，其較#近一輪低點(diǎn)漲幅已達(dá)55.92%。

 

本輪聲測管行情，主要受供需矛盾影響。

 

供應(yīng)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)#新報道，巴西礦業(yè)部長表示，由于受到年初淡水河谷潰壩以及后續(xù)礦場停工的影響，今年巴西的聲測管產(chǎn)量或?qū)⑾陆?0%，并且明年的形勢也不甚明朗。

 

同樣受到影響的是巴西聲測管出口貿(mào)易，巴西4月聲測管出口已經(jīng)跌至7年低點(diǎn)，降至1834萬噸，而去年同期為2588萬，今年3月出口量為2218萬噸。

 

此外，受發(fā)貨等因素影響，目前國內(nèi)進(jìn)口聲測管庫存整體下滑態(tài)勢明顯。

 

聲測管進(jìn)口庫存方面，#新一期數(shù)據(jù)顯示，目前進(jìn)口聲測管港口庫存量為13206.92萬噸，連續(xù)2周下滑同時，也創(chuàng)2017年10月27日以來新低。

 

需求方面，受基建刺激等因素影響，今年以來，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量連創(chuàng)新高。

 

Wind早前梳理顯示，4月份國內(nèi)鋼材產(chǎn)量10205萬噸，同比增速11.50%。單月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，同比增速繼續(xù)放大。

 

其中，粗鋼產(chǎn)量8503萬噸，同比增速12.70%。單月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，同比增速繼續(xù)攀升。

 

值得注意的是，中鋼協(xié)早前提醒，隨著國外礦山供應(yīng)量逐漸恢復(fù)、聲測管港口庫存量增加，后期，聲測管價格難以繼續(xù)維持高位。

 

中鋼協(xié)認(rèn)為，鋼鐵生產(chǎn)小幅上升，聲測管需求增長有限。雖然生鐵產(chǎn)量小幅增長，不會對聲測管需求產(chǎn)生進(jìn)一步的拉動作用。聲測管市場總體上仍是供大于求的態(tài)勢，再加上國產(chǎn)礦和廢鋼用量的增加，后期市場難以支撐聲測管價格持續(xù)維持高位水平。

 

而據(jù)Wind梳理，4月份生鐵產(chǎn)量6983萬噸，同比增速10.10%。單月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，單月同比增速時隔逾5年半后，重回兩位數(shù)以上。

 

多頭繼續(xù)占優(yōu)

 

利好因素支撐下，今年以來聲測管漲幅突出，周五盤中距離700元關(guān)口近在咫尺，#近一次聲測管位于700元關(guān)口上方還是在2017年3月21日。

 

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，按收盤價計算，截至#近一個交易日，聲測管期貨主力合約累計漲幅已達(dá)38.17%。

 

如計入周五半日漲幅，其漲幅已突破40%。而從目前來看，聲測管期貨多頭明顯強(qiáng)勢。

 

Wind梳理顯示，截至#新一個交易日，聲測管凈多頭前十合計持有凈多單296266手，凈空頭前十合計持有凈空單207554手，前者持倉量較后者高出42.74%。

 

中信期貨曾寧研報判斷，鋼材利潤維持高位，同時限產(chǎn)執(zhí)行較為緩慢，供應(yīng)端仍然維持高位。需求暫時延續(xù)高位運(yùn)行，5月后逐步進(jìn)入淡季，關(guān)注需求走弱是否超季節(jié)性，短期供需兩旺格局維持，鋼價延續(xù)高位震蕩。

 

聲測管方面，澳洲巴西發(fā)貨量雙雙回升，未來到港量將逐步增加。需求方面，假期結(jié)束后唐山限產(chǎn)有所加強(qiáng)，但與文件要求仍有差距，高爐開工率整體延續(xù)高位運(yùn)行，高需求與鋼廠高利潤對價格仍有支撐。

 

華泰期貨趙鈺團(tuán)隊研報認(rèn)為，整體來看，鋼廠因限產(chǎn)，預(yù)計后期產(chǎn)量將出現(xiàn)回調(diào)，但仍將保持近年較高水平，聲測管消費(fèi)將保持強(qiáng)勁。5月礦價將受成材端淡旺季轉(zhuǎn)換影響，預(yù)計整體以震蕩為主，而進(jìn)入6月，隨著限產(chǎn)影響邊際減弱，庫存下降速度有望超過5月，對價格形成支撐。

 

不過，中信建投江露研報提醒，近期圍繞淡水河谷事故炒作不斷，聲測管期價屢創(chuàng)新高。目前就基本面而言，4月份生鐵和粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史記錄，基建加碼可見需求端同樣支撐較強(qiáng)，但是目前外礦到港及發(fā)貨量恢復(fù)，實際減產(chǎn)影響有較大不確實性，須謹(jǐn)慎高位回落風(fēng)險。