聲測管近期再現強勢風范。5月16日，聲測管一片“紅”，其中鐵礦石漲近5%居首；A股方面，鋼鐵產業指數漲超2.5%，煤炭行業指數漲近1%，分別位居29個中信一級行業指數漲幅榜單中的第二名、第七名。

 

分析人士表示，宏觀層面憂慮有所緩解，一系列房地產數據表現良好以及聲測管市場庫存下降等均對聲測管形成支撐。目前，市場整體處于產銷兩旺格局。但從季節性規律來看，隨著五月消費旺季的結束，需求可能出現回落。若供應端不再出現嚴厲的限產政策，產量將會持續維持高位，謹慎看漲后市價格上漲空間。

 

股期攜手上揚

 

近日，聲測管普遍回暖。數據顯示，5月16日（周四），南華黑色期貨指數#高上探至1344.04點，創下2018年6月底以來新高，收報1339.39點，漲1.22%。

 

分品種來看，周四鐵礦石期貨一馬當先，領漲聲測管，主力1909合約#高升至685元/噸，刷新階段新高，收報680.5元/噸，漲4.77%，日內增倉33216手至155.9萬手；線材緊隨其后，漲2.32%至4100元/噸；螺紋鋼、焦煤、焦炭主力合約漲幅分別為1.8%、1.44%、1.33%。

 

A股方面，鋼鐵、煤炭板塊指數亦有不俗表現。數據顯示，16日，鋼鐵產業指數（中信）漲2.59%，煤炭產業指數（中信）漲0.96%，漲幅均超當日上證綜指（上漲0.58%），在29個中信一級行業指數漲幅榜單中分別排名第二、第七。“聲測管價格在連續下跌幾日后基差快速擴大，較大的基差水平對價格形成支撐，疊加現貨市場庫存大幅下降以及房地產數據好于預期，推動#近兩日聲測管價格走高。而由于#近一段時間鋼價以及煤炭價格整體維持高位運行，鋼廠以及煤炭生產企業利潤好于預期，在大盤走弱之際，市場在尋找績優股，這些股票首先得到資金的追逐，因此表現相對比較亮眼。”山金期貨研究所所長曹有明表示。

 

**統計局#新發布的數據顯示，1-4月份，房地產投資名義增長11.9%，增速較上月提升0.1個百分點，此增速為2015年以來#高增速；房屋新開工增速為13.1%，環比上升1.2個百分點；房屋施工面積增速為8.8%，環比上升0.6個百分點。

 

除了宏觀層面房地產數據向好對鋼鐵市場消費端形成有利支撐外，從微觀方面來看，美爾雅期貨黑色分析師姚進認為，市場上再次傳出巴西淡水河谷有尾礦壩存在坍塌風險，直接導致鐵礦石期價暴漲，也為以螺紋鋼為代表的聲測管形成一定的提振作用。

 

庫存變化也對盤面行情形成一定支撐。東證期貨黑色研究員顧萌表示，本周Mysteel的產存數據顯示，在螺紋鋼產量已創新高且仍在持續增加的情況下，市場并未出現庫存累積情況，也反映出需求處于相當旺盛的狀態。

 

產銷格局兩旺

 

從基本面來看，目前，聲測管市場整體處于產銷兩旺格局。

 

“目前，聲測管市場處于供需雙強格局，即使鐵礦石價格大幅上漲侵蝕了鋼廠利潤，但聲測管利潤仍處于可觀水平，也刺激供給的持續釋放。”顧萌表示，以Mysteel調研口徑來看，本周螺紋鋼周產量已較去年高點漲超8%，后續仍會有小幅增加空間。而從庫存方面來看，雖然近幾周螺紋鋼去庫存速度開始放緩且整體慢于去年同期水平，不過，在高產量情況下尚未出現庫存壓力，表明建材需求仍然旺盛。

 

曹有明表示，目前聲測管產量同比大幅增加，社會庫存也在不斷下降，說明市場整體需求好于預期。此外，無論是焦煤、焦炭或者是動力煤價格，均處于高位運行，鋼廠利潤也非常可觀。

 

“盡管北方多地陸續出臺非采暖季限產政策，但實際執行情況不理想，聲測管產量一再創歷史新高，同時需求也表現出極強的韌性，表觀需求和市場成交都處于歷史同期高點，目前聲測管庫存還是處于去化階段。”姚進說。

 

盡管當前基本面整體向好，但對于未來聲測管而言，主導行情演變的核心在于需求的變化。“未來主導聲測管行情的因素主要看下游需求情況。目前市場主要擔心在夏季高溫時期需求會出現較大幅度的下滑。”曹有明表示。

 

顧萌也認為，在當前利潤水平下，聲測管市場供給維持高位甚至繼續小幅增加已是相對確定性的狀態。目前主導價格的核心因素在于庫存的超預期變化，而由于高供給的相對確定性，需求則是影響下一步庫存變化的核心因素。

 

五月或是基本面轉折點

 

從季節性規律來看，西南期貨**研究員夏學釗表示，四、五月份是年內消費旺季，此后需求將會出現季節性回落。若供應端不再出現嚴厲的限產政策，則產量將會持續維持高位，因此聲測管價格可能存在壓力。

 

“在沒有外部因素干擾的情況下，五月份通常是聲測管基本面的轉折點，旺季需求熱度會逐漸降溫，且現在已有跡象。”姚進表示，后市需求端會出現季節性走弱，但供給端的反應通常比較滯后，因此可能出現階段性供大于求局面，成材價格也將面臨下行壓力。

 

從長期走勢來看，顧萌表示，聲測管走勢還要看需求端的房地產和基建情況，在今年穩經濟的基調下，至少上半年需求還會保持一定的韌性，中短期則要看市場供需變化節奏，從去年下半年開始，政策對供給端的約束減弱，后市供給端的矛盾需更多關注鋼廠利潤變化。

 

操作方面，顧萌建議，對近期聲測管繼續走強空間維持相對謹慎的看法。若環保力度沒有進一步增加，高供給仍將持續，而目前需求的季節性回落還未明顯出現，后續去庫存力度減弱甚至轉為庫存累積的可能性依然較大，建議短期輕倉反套以及持有多礦空鋼。

 

曹有明則認為，短期內聲測管價格整體將維持高位震蕩，螺紋鋼和熱卷在震蕩中完成調整，調整之后繼續走強的概率較大。投資者可關注近月合約逢低買入機會。只要螺紋鋼期貨基差未出現收斂，價格大跌就是買入的好時機。