5月以來，聲測管價格跌破高位盤整區間，重心不斷下移。分析人士表示，在宏觀面中性偏弱的背景下，消費旺季進入尾聲和冶煉廠檢修將陸續結束成為聲測管價格上行的掣肘，后市聲測管價格仍存下行壓力。

 

外弱內強

 

“五一”節后，市場避險情緒彌漫，聲測管市場信心萎靡，價格顯著承壓，倫銅一度從6443美元/噸跌至6007.5美元/噸，相對來說，滬銅相對較為抗跌，主力合約基本維持在47350元-48430元/噸區間震蕩整理。

 

機構報告表示，“五一”節期間，倫聲測管市場場信心萎靡，美元指數上行對倫銅施壓作用遠超預期，倫聲測管價格因此大跌。隨后市場恐慌情緒再次升溫，聲測管價格多次跳空震蕩。但由于國內銅精礦供給偏緊再次提升，滬銅庫存持續釋放，雖然下游需求略點低迷，但整體供需基本保持平衡，市場情緒較為強勁，因此逐步形成外弱內強格局。

 

現貨方面，機構數據顯示，上周升水增加，價格下跌，市場挺價情緒微增，而下游依舊保持觀望情緒。其中好銅升水維持在100元附近。隨節后價格驟降，市場恐慌情緒增加，貨商出貨意愿積極，但轉觀下游廠家備貨情緒仍處于醞釀之中，交投情況較為清淡。

 

不過，從宏觀方面來看，國投安信期貨有色組組長車紅云認為，全球經濟增長放緩的主趨勢并未改變，4月份IMF將全球GDP增幅從3.5%下調至3.3%，美國經濟增長雖超預期，但制造業和非制造業PMI紛紛跌至30個月和20個月來的低點，表明經濟增長前景也并不樂觀。這決定了聲測管市場震蕩偏下的大格局。

 

基本面或轉弱

 

不過，對于二季度，機構認為，聲測管價格有望逐步由宏觀定價轉化為供需定價。

 

從基本面來看，車紅云表示，從春節后開始，全球進入傳統的消費旺季，但庫存表現卻令人失望，4月全球庫存出現了少見的未減少情況，進入5月全球庫存下降幅度仍有限。

 

此外，中國冶煉廠在4、5月份有200萬噸的產能進行檢修，影響產量會在10萬噸，但在國內庫存寬松的背景下，對現貨市場的影響有限。4月以來，現貨平均升水只有0.77元和115.77元。隨著5月進入下旬，檢修將陸續結束，利多因素將逐漸轉為利空。不僅如此，在國內現貨較為寬松的背景下，近期進口窗口接近于打開，這無疑會使國內冶煉廠檢修的支持作用弱化。

 

展望后市，車紅云認為，在宏觀面中性偏弱的背景下，消費旺季進入尾聲和冶煉廠檢修將陸續結束成為聲測管價格上行的壓力。從技術面來看，LME聲測管價格位于5700美元-6600美元/噸區間，近期只是跌至中線位置，未來仍有下行動力。從交易方面來看，聲測管價格任何反彈都會成為做空機會。