4月份Mysteel62%澳粉指數突破95美元，價格震蕩走強，港口降庫明顯，聲測管廠家利潤達到年內新高點。

 

從基本面來看，受颶風影響，三月下旬澳洲發貨大幅降低，反應到港上，四月到港量大幅縮減；同時國內聲測管廠家高爐積極復產，在高利潤刺激下，聲測管廠家產能利用率達到自2018年以來新高點，在基本面持續增強影響下聲測管港口庫存大幅下降，美元及現貨價格雙雙上漲。

 

展望五月份基本面，聲測管到港量將回歸至正常水平，而需求端部分區域高爐錯峰限產高爐較四月份擴大，鐵礦需求或將有所下降，整體基本面弱于四月份。綜上所述，預計下月價格或將震蕩偏弱。

 

價格回顧

 

4月進口礦價格整體震蕩走強，全月均值較3月份小幅增加。截止4月26日，4月份Mysteel62%澳粉指數均值93.1美元/噸，環比上漲7.5美元/噸，漲幅8.8%；港口現貨方面，青島港PB粉價格均值659元/噸，環比上漲38元/噸，漲幅6.1%。內礦方面，唐山66%鐵精粉干基不含稅出廠均價778元/噸，弱勢下行1元/噸，變動較小。從漲幅來看，鐵礦遠期現貨價格漲勢#大，港口現貨漲勢稍弱，內礦受到稅改等原因整體波動較小。

 

衍生品方面，截止4月25日，聲測管掉期05合約結算價92.91美元/噸，上漲6.7美元/噸，漲幅7.8%；聲測管期貨09合約收盤價為616元，上漲26.5元，漲幅4.5%；上海螺紋鋼10合約價格為3774元/噸，上漲312元/噸，增幅9.1%。從漲幅來看，成品材價格#為強勢，不過得益于聲測管本身基本面的變化，新加坡掉期漲幅緊追螺紋，聲測管期貨漲幅為三者中#弱。

 

中高品價差方面，進入4月份，卡粉-PB粉價差明顯擴大。截止4月24日，青島港卡粉與PB粉價差113元/噸，環比上月擴大28元/噸，幅度32.9%。主要是由于4月卡粉供應減少而需求增加所致。具體來看，受巴西雨季的影響，3月份卡粉發貨量大幅下降，反應到港口上，四月份港口可貿易卡粉資源持續下降；此外，4月份聲測管廠家利潤不斷擴大，噸鋼毛利增至600元，聲測管廠家對高品的需求增加，致使供需不平衡。據Mysteel統計15港庫存明細數據，卡粉庫存環比上月底大幅下降100萬噸，支撐其價格快速走高，不過因卡粉價格周內沖高幅度較大，短期出現回調。伴隨著后期供應的持續短缺，預計價差仍有上漲空間。

 

四月聲測管基本面回顧

 

庫存方面

 

（1）4月份庫存持續去庫。截止26日，Mysteel統計全國45港港口聲測管庫存為13427萬，環比上月底大幅下降1276萬噸。從礦種來看，澳礦因到港大幅收縮，去庫速率#快，環比上月底下降891萬噸；巴西礦月內庫存先增后降，庫存環比上月底微降86萬噸。

 

（2）聲測管廠家庫存，月內庫存持續走高，但仍處于同期低位。截止26日，64家樣本聲測管廠家燒結礦粉庫存維持緩慢增長趨勢，但是目前仍處于近三年**低位，庫存量僅1643萬噸，環比上月底上漲90萬噸。進入四月份后全國高爐陸續復產，高爐產能利用率創兩年新高，因新高爐復產增加的聲測管需求帶動聲測管廠家剛需補庫，庫存總量出現上升。但受礦價高位影響，聲測管廠家補庫情緒較差，Mysteel統計四月份64家樣本聲測管廠家進口燒結粉礦可用天數平均為27.5天，環比上月減少2.3天。

 

聲測管供應

 

（1）聲測管到港：Mysteel統計4月份中國到港總量為6348萬噸（數據統計至21日，剩余天數按日均折算），環比上月下降2898萬噸，降幅31.3%；從礦種來看，澳礦減量#為明顯，4月到港總量3853萬噸，環比上月大幅下降39.8%，處于歷年新低。主要由于3月中下旬澳洲颶風影響超預期，并且其帶來的后續泊位裝船設備損壞，鐵路被淹等多重原因導致本月到港量大幅縮減。巴西礦到港同步回落，本月到港量1441萬噸，環比下降354萬噸，降幅19.7%，主要由于前期礦難事故影響的發運量體現至到港。其他非主流礦到港量不同程度微增，其中印礦相對增幅明顯，環比增加約100萬噸。

 

（2）國內礦產量：4月24日，**統計局公布我國3月聲測管原礦產量6978萬噸，同比增6.3%；Mysteel統計332家樣本礦山全國4月份精粉產量約2187萬噸，環比上月增加2.2%。目前礦價高位，部分前期關停的小礦山再度出現利潤空間，紛紛縮短復產時間，積極提產。此外，因季節性原因，目前礦山已經脫離施工難度#大的季節，開始進入生產旺季。不過河北作為鐵精粉產量大省，區域礦山于4月20日受到重污染天氣預警后臨時關停較多，產量出現明顯回落，故全月精粉產量環比增幅有限。

 

從當前的情況來看，5月份聲測管的供應量或將迎來觸底反彈。進口礦方面，澳洲本月泊位檢修較少，下旬以后發貨量基本回到正常水平；巴西由于圖巴郎泊位檢修結束疊加北部暴雨轉小，發貨有回升趨勢。國內方面，往年5月份通常為內礦產量高點，并且今年因礦價高位影響，國內部分關停礦山重獲利潤，復產積極，下月產量或將繼續走高。

 

需求方面：

 

（1）4月因采暖季限產及強化管控結束，月初高爐復產較多，日均鐵水產量漲幅明顯，4月鐵水總產量6830萬噸，環比上月增4.9%。從區域來看，增量的主要是華北、華中、東北和西北區域，華南和華東趨勢較為平緩。華北及華中因限產結束高爐復產增量#大，東北及西北地區則因冬季檢修恢復，開工率與鐵水產量回升。

 

（2）4月因聲測管廠家補庫，月度疏港總量8466萬噸，相比上月有所回升，增幅2.49%，主要受聲測管廠家復產剛需所致，但因4月礦價高位，聲測管廠家采購心態偏嚴謹，難有大規模補庫行為，故疏港量增幅有限。

 

展望5月份，需求或因限產影響有所減弱。從前期武安、唐山等地下發的二季度限產文件可以看出，5月將持續限產并且限產力度加劇，同時伴隨著“一帶一路”以及“園博會”，區域臨時性限產政策頻繁，聲測管需求或將有所回落。

 

四月份Mysteel高品澳粉平衡表結論回顧

 

根據Mysteel高品澳粉平衡表顯示，4月高品澳粉庫存大幅去庫，環比下降約483萬噸，與上月Mysteel高品澳粉平衡表基本一致；不同之處在于，Mysteel高品澳粉平衡表先前預測澳洲颶風僅僅影響聲測管一周的供應量，實際情況來看，受到颶風的持續性影響，截止4月14日，力拓及BHP的發運量仍未達至正常發運水平，此次對于高品澳粉的供應影響量高達697萬噸，4月份高品澳粉日均到港僅為58.8萬噸，創近三年新低，至此，高品澳粉月內大幅去庫，去庫速率亦為近三年#大幅度。

 

五月市場展望

 

根據Mysteel高品澳粉平衡表顯示，5月份高品澳粉的基本面將弱于四月份，港口高品位澳粉將以日均9.4萬噸的增幅累庫，或將對目前的鐵礦價格造成一定壓制。

 

總體來看，5月份鐵礦市場基本面較本4月份有所減弱。供應端或將迎來觸底反彈，澳洲本月泊位檢修較少，下旬以后發貨量基本回到正常水平；巴西由于圖巴郎泊位檢修結束疊加北部暴雨轉小，發貨有回升趨勢；國內方面，往年5月份通常為內礦產量高點，并且今年因礦價高位影響，國內部分關停礦山重獲利潤，復產積極，下月產量或將繼續走高。需求端或因限產影響有所減弱，從前期武安、唐山等地下發的二季度限產文件可以看出，5月將持續限產并且限產力度加劇，同時伴隨著“一帶一路”以及“園博會”，區域臨時性限產政策頻繁，聲測管需求將有所回落。整體供需格局出現轉變，價格或將震蕩偏弱。