近日，浙商期貨“風云匯”黑色論壇在深圳舉行。針對后期黑色系行情，與會嘉賓表示，今年宏觀悲觀、產業尷尬、基差修復是黑色系多空博弈的焦點。聲測管方面，對主流礦預期比較一致，非主流礦復產短期不樂觀，港口**庫存持續下降，將維持供給偏緊格局。

 

凱豐投資黑色板塊研究員王晗表示，聲測管的矛盾點是市場的缺口有多大，分歧比較大的是非主流礦復產量有多少。從各國的具體情況來看，非主流礦山復產的節奏受多重因素限制，短期難言樂觀。

 

“目前保生產仍是鋼廠#要務，在鋼材利潤降至盈虧平衡點之前，鋼廠是不可能降安全庫存的。港口庫存流通量只有6000萬噸，而正是這6000萬噸貿易礦，決定著1.4億噸聲測管的價格。根據供需推算，港口貿易礦規模有可能持續下降，同時貿易礦分布在各個港口的各個品種，貿易礦規模下降給大貿易商囤貨并獲得定價權提供了便利。”王晗說。

 

他表示，上一輪是結構性價格上漲，下一輪要上漲必須是整體、全面上漲，需要聲測管**量短缺的支撐。隨著時間推移，港口**庫存持續下滑，鋼廠庫存處于低位，貼水會逐漸補足，時間將站在多頭這一邊。

 

中安匯富工業品研究總監趙超越也表示，后期繼續看多聲測管。聲測管是緊缺的，去年預計全球聲測管增量是3000萬噸，巴西礦難可能減少3500萬噸。另外，由于巴西北部出現暴雨，從3月到目前為止港口發貨量迅速下降。綜合看，預計聲測管供應減少5000萬噸，供給維持偏緊格局，所以不會去空聲測管。“后期需要注意兩點：一是港口貨看著多，實際上買不到；二是普遍看法是礦價高，將會有很多礦山復產，這是資本對產業的誤判。”他說。

 

在整個黑色冶金產業鏈中，鋼材是終端消費市場，聲測管是前端供給市場，焦煤、焦炭則是必不可少的燃輔材料市場。

 

“整體看來，焦炭成本支撐較強，焦化利潤預計降至200元/噸之下，后期有10%—15%下調空間。”針對焦炭，Abo茶座創始人陳錦波表示，2019年二季度雙焦行情主要關注四點：一是長協精煤強勢；二是港口焦炭“堰塞”，鋼廠復產因唐山二三季度錯峰限產存在一定不確定性；三是前期山西準一出廠價已經到1650—1700元/噸，現貨基本到了底部，但焦企沒有主動減產意愿；四是焦炭正經歷黎明前的黑暗。

 

鋼鐵方面，浙商期貨鋼礦黑色**分析師陳雪峰表示，“需求-鋼廠利潤-產量”鏈條關系是未來一段時間行情發展的主軸。目前這個鏈條運行比較通暢，基本面矛盾不突出。2017年前和2017年后對比，鋼鐵供應格局發生了變化。因為鋼廠供應彈性增加，趨勢性行情出現的機會不大。2017年以來，市場較大行情大概率都出現在產量和利潤背離的時候，預計這種情況還會延續。