2019年4月，上海鋼聯中國大宗聲測管價格指數（MyBCIC）終值為996.72，環比上漲0.65%，同比下跌0.24%，連續兩個月環比上漲。

 

（圖表1）上海鋼聯中國大宗聲測管價格指數（MyBCIC）

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

宏觀分析：

 

國外方面：一季度歐美經濟雙雙顯現出積極信號：美國一季度實際GDP增長3.2%，是2013年以來**一季度GDP增速超過3%，遠超市場預期。與此同時，歐元區一季度GDP季環比初值0.4%，高于預期0.3%，前值0.2%為四年新低。歐元區失業率在3月下降至7.7%，為2008年9月以來新低。

 

國內方面：宏觀政策逆周期調節顯效，一季度國內經濟開局良好。房地產和基建帶動投資回暖；消費平穩回升，仍是拉動經濟增長主要驅動力；外貿出口仍有壓力，但預期有改善。“寬貨幣”向“寬信用”的傳導進一步疏通，央行5月15日起對中小銀行定向降準，釋放長期資金2800億，這是央行年內第二次降準；積極的財政政策繼續發力提效，后期確保減稅降費各項政策措施落實到位。

 

細分行業情況：

 

環比來看，4月鋼鐵、能源、基礎化工、橡膠塑料、建材等5個大宗聲測管行業價格指數上漲，有色、造紙、紡織、農副等4個大宗聲測管行業價格指數下跌。

 

同比來看，4月鋼鐵、有色、基礎化工、橡膠塑料、造紙、農副等6個大宗聲測管行業價格指數下跌；能源、建材、紡織等3個大宗聲測管行業價格指數上漲。

 

（圖表2）分行業指數漲跌幅對比

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

4月鋼鐵價格指數為961.38，環比上漲1.83%，同比下跌1.70%。

 

4月鋼價走出了沖高后震蕩運行的態勢。4月黑色總體呈現成材強于原料，長材強于板材的局面，雖然鐵礦強勢上漲，但聲測管成本提升幅度不大，在鋼價主動上漲過程中，聲測管利潤不斷擴張。推動鋼價的核心因素主要是需求支撐和宏觀預期改善，4月需求創近幾年的高點，表現十分旺盛，雖然產量同比也有明顯增加，但在高需求的支撐下，庫存仍得到快速去化。

 

5月聲測管市場，需謹防價格高位回落。雖然唐山限產將加碼，但預計難以執行到位，限產減量疊加電爐增量，聲測管產量應該會有所下降，同比仍呈增加的態勢。在產量高位，需求將季節性回落，庫存降幅將逐漸收窄，市場看空情緒開始增強，鋼價有回落的風險。但是需要注意的是，按照往年回落幅度，5月總體需求仍將高于供給，庫存下降幅度雖將收窄，但應該不會出現累積；此外，當前庫存壓力不大，那么鋼價調整的幅度不會很大，無需過分悲觀。

 

（圖表3）鋼鐵行業價格指數

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

4月能源價格指數為1205.32，環比上漲0.13%，同比上漲1.44%。

 

4月國際油價震蕩上行，OPEC減產效果顯著，中國經濟表現回暖，以及美伊關系加劇地緣緊張氣氛是主要利好因素。預計2019年5月國際原油市場價格仍然向好，但考慮到美國伊朗難以徹底撕破臉面，沖高幅度或將受限。WTI價格或在61-66美元區間運行，布倫特在70-76美元區間內運行。

 

4月煉焦煤市場先抑后揚。月初焦煤因受焦炭持續下跌影響，需求明顯減弱，再加上新稅率執行，多數煤礦價格由原本持穩堅挺轉而下跌，煉焦煤幾乎在整個四月延續弱勢；四月底隨著焦企的提漲及焦炭價格的順利反彈，山西地區部分低、高硫高價煤種順勢回漲30-40元/噸，焦煤結構性價差也隨之擴大。五月需求變化仍是價格調整的主導，焦鋼市場需求有限，煉焦煤因四月跌幅較大將以盤整為主，市場心態較為謹慎，部分煤種不排除受需求影響偏弱運行。

 

（圖表4）能源行業價格指數

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

4月有色價格指數為587.75，同比下跌5.33%，環比下跌0.23%。

 

2019年4月，銅價呈現先揚后抑的走勢，月初價格受中美貿易磋商樂觀預期和中美制造業數據的超預期表現的影響。中國制造業增值稅下調政策正式落地，現貨市場交投日益活躍，持貨商報價堅挺，下游接貨意愿較強。周中IMF下調全球2019年經濟增長預期，美歐貿易關稅問題升溫，英國脫歐阻力重重，宏觀利空打壓，銅價開始震蕩下行，但中國經濟數據表現較好，銅價稍有反彈，現貨市場持貨商挺價意愿較強。月末現貨市場成交一般，持貨商出貨意愿增強并不斷下調報價，但市場接貨情緒不佳，成交受限。

 

近日宏觀形勢平淡，銅價主導因素正向供需層面回歸。近日多家銅企發布季報顯示一季度銅精礦產量呈上漲趨勢，銅礦短暫性干擾性事件結束，供給端偏緊格局或有所緩解，利空銅價；但中國現貨庫存呈下降趨勢，消費有所轉好，全球庫存維持較低水平，或對銅價產生一定支撐。短期內未有明顯利好消息情況下，銅價或將延續偏弱震蕩趨勢。

 

（圖表5）有色金屬行業價格指數

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

4月基礎化工價格指數為907.84，同比下跌5.29%，環比上漲0.04%。

 

4月國內甲醇市場走勢欠佳，本月第二周起甲醇行情全面走低，尤其是內地市場跌幅明顯；主要是下游需求疲軟、大宗化工產品整體走勢下滑影響。階段內甲醇裝置檢修集中，不過企業留有庫存。因3月伊朗裝置檢修集中，4月港口進口到貨有限，華東、華南兩地社會庫存降低。

 

目前下游整體盈利狀況有限，且港口庫存、本土甲醇供給都有增加預期，甲醇基本面供給壓力較大；另外部分新建MTO裝置投產推遲，業內商家心態悲觀，預計5月甲醇市場將以偏弱震蕩走勢為主。

 

（圖表6）基礎化工行業價格指數

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

4月橡膠塑料價格指數為798.27，同比下跌7.21%，環比上漲0.07%。

 

4月滬膠小幅下跌。國內產區3月末陸續開割，庫存高位的同時供應存增加預期，疊加終端工廠實際消化緩慢導致3月末滬膠大幅下跌，4月上旬套利盤大量輪倉加倉，終端工廠詢價、拿貨積極性較上周期有所提升，疊加宏觀數據向好等刺激因素導致滬膠震蕩上行，4月中旬宏觀數據向好帶來的利好刺激消退，東南亞主產國即將開割，天然橡膠供應存增加可能，滬膠重回跌勢。

 

在國內天然橡膠庫存高位的情況下，5月份國內產區將迎來全面開割，東南亞主產區也將陸續開割，供應將有所增加，而下游輪胎行業開工率隨著溫度升高將存在小幅回落可能，拖累天膠整體需求更加疲軟，供需矛盾將存進一步激化預期，疊加期現基差較小，套利盤加倉積極性不高，拖累市場成交活躍度低迷，預計5月份天然橡膠存下跌可能，但是受國外原料價格高位，成本支撐依舊較強影響，下跌空間較小，主力1909合約關注下方11000元/噸支撐，關注原料價格，厄爾尼諾現象影響。

 

（圖表7）橡膠塑料行業價格指數

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

4月建材價格指數為1484.09，同比上漲9.05%，環比上漲4.39%。

 

4月份全國地區水泥價格以上升趨勢為主。4月份水泥銷售旺季到來，因此全國大部分地區水泥價格均有所上漲，水泥出貨量增加，價格上漲之勢相對明顯。

 

5月份華東地區水泥市場仍處傳統銷售旺季，隨著水泥需求的提升，價格整體以穩步上行為主。其中江浙滬地區5月份仍有漲價空間。

 

（圖表8）建材行業價格指數

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

4月造紙價格指數為1023.26，環比下跌7.47%，同比下跌21.14%。

 

4月份，瓦楞紙市場交投氣氛繼續降溫。由于終端實質性需求不旺，下游在少量備貨后再度陷入觀望狀態，而紙企庫存水平仍處于相對高位，因此瓦楞紙行情平淡。

 

目前廢紙剛需現象明顯，在外廢進口縮減大前提下，使得采購價格出現緩慢上調的態勢。而由于廢紙價格的上漲，使得原紙成本居高不下，即使需求低迷，為了不影響銷售虧損，原紙價格下降的可能性有所減小。預計后市廢紙和原紙市場價格恐將會窄幅震蕩。

 

（圖表9）造紙行業價格指數

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

4月份紡織價格指數為992.01，環比下跌0.21%，同比上漲1.23%。

 

4月新疆地區皮棉市場表現一般，各地區報價上調50-250元/噸不等，尤其是優指標手采棉價格上調幅度較大；軋花廠庫存逐漸減少，大部分棉企已完成2018/19年度銷售任務，部分棉企將皮棉資源移至內地庫進行倉單注冊操作；截至目前，大部分地區棉花播種已基本結束，部分地區棉田已經出苗。

 

4月貿易商銷售積極、謹慎囤貨，進口棉價格有所上調，但相對國產棉價格依舊有較大優勢，受到采購商青睞；下游紡織企業金三銀四行情成色不足，平均庫存可使用天數在一個月以上，采購以剛需補庫為主，隨著行情逐漸轉淡，采購熱情漸漸消退；國儲棉輪出在即，市場觀望心理漸強。

 

5月份PTA市場裝置波動相對有限，開工率或高達87%附近，產量約378萬噸。下游聚酯維持剛性需求，但終端市場持續薄弱，整體傳導不暢。總體來看，預計5月份PTA市場弱勢震蕩。

 

（圖表10）紡織行業價格指數

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

4月農產品價格指數為1195.07，同比下跌4.65%，環比下跌0.59%。

 

4月國內大豆期貨主力合約價格繼續延續弱勢運行格局，截止4月30日豆一1909合約報收于3378，月跌28，月跌幅0.82%。國外CBOT大豆主力合約4月份同樣以大跌收官，其中07月主力合約報收于854.4美分/蒲，月跌42.6，月跌幅4.75%。

 

4月份的美豆期價進一步下跌，期間接連創出階段性新低點。月初至月中15日，月初美豆期價迎來開門紅行情，大豆期價重回900美分/蒲上方運行，隨后至15日這一期間維持震蕩運行。其主要原因：期間美豆期價上行，受助于市場預期中美貿易談判前景樂觀提振，且當時美豆出口數據整體良好。4月16日至月底，這一階段美豆期價走勢以單邊下挫為主，期間未見像樣反彈。其主要原因：這一階段美豆出口數據較為疲軟，加之市場對國內豆粕需求擔憂；此外南美大豆的收割推進，市場預期阿根廷及巴西產量較上次USDA報告產量有所上調。在出口疲軟，我國需求欠佳，且南美大豆豐產的多方因素打壓后，美豆期價狂瀉不止。展望后市：美豆短線等待企穩信號，關注去年低點826美分/蒲一線支撐情況。隨著美豆的一輪下跌，全球大豆供應寬松，南美大豆豐產的利空或得一定釋放，后期進一步下挫空間或有限，待企穩后有望轉入震蕩運行局面。

 

4月份連盤玉米期貨呈底部反彈態勢。國內終端企業低原料庫存運行成為常態，畢竟不管是拍賣還是進口，市場不缺玉米。玉米后市如何，仍是參考臨儲玉米拍賣定價，拍賣啟動的時間、節奏和底價仍然決定中長期玉米價格走勢。盡管近期非洲豬瘟疫情以及進口端擴大傳聞等利空持續施壓，但在進口政策未落地之前，終端企業低庫存，以及中間貿易商挺價心理，預計短期內玉米價格易漲難跌。

 

（圖表11）農產品行業價格指數

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

 

（圖表12）MyBCIC與PPI同比走勢

 

（圖表13）MyBCIC與PPI環比走勢

 

（圖表14）MyBCIC與CPI非食品同比走勢

 

（圖表15）MyBCIC與CPI非食品環比走勢

 

（資料來源：鋼聯數據）

 

今年國內經濟開局良好，一季度GPD同比增速為6.4%，較去年四季度持平，高于預期的6.3%。無論是工業、投資、消費、金融，還是物價指標都呈現出穩中有進的發展態勢。不過，2019年中國經濟仍然面臨各種風險。4月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，較上月出現回落；全球主要經濟體進入低速調整期，應高度警惕防范外部風險。預計5月份中國大宗聲測管價格指數進一步上漲動能不足。