上周（4月15日—4月19日）——聲測管指數(shù)價格上漲，周四收在4320元/噸，環(huán)比前期上漲20元/噸。現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止4月19日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4334元/噸，周環(huán)比上漲20元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4475為元/噸，周環(huán)比上漲22元/噸。

 

上周，全國主要市場建筑聲測管價格震蕩上行。具體來看，周一拉漲，周二補漲，周三和周三回調(diào)，周五先抑后揚。在這個過程中，需求波動更加明顯：周一放量，周二明顯減少，周三和周四萎縮，周五再次放大；而期貨市場螺卷表現(xiàn)一度偏弱，對現(xiàn)貨價格形成“拖累”——#終，期現(xiàn)沒有合力，現(xiàn)貨價格沖高受挫。

 

期貨方面，本周黑色系期貨走勢不一：鐵礦石高位回調(diào)，焦炭穩(wěn)步回漲，熱卷、螺紋震蕩加劇。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3751元，較上周五夜盤上漲15元/噸；螺紋鋼合約RB1910收在3812元/噸，較上周五夜盤下跌12元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石調(diào)整的幅度有限，很難呈現(xiàn)單邊下行；熱卷和螺紋有現(xiàn)貨支撐，震蕩區(qū)間收窄；焦炭現(xiàn)貨出現(xiàn)回漲，期貨仍有上行動力。

 

回首上周，資本市場起伏頻繁，原料市場有漲有落，現(xiàn)貨市場再漲遇阻，供需矛盾初步顯現(xiàn)。當前宏觀面發(fā)生哪些變化？后期鋼價走勢如何？一起看看現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

 

據(jù)綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至4月19日，滬市螺紋鋼庫存總量為25.36萬噸，較上周減少5.87萬噸，減幅為18.80%；較上年同期減少10.77萬噸，減幅為29.81%。這也是春節(jié)之后，上海市場社會庫存量連續(xù)第六周下降，從環(huán)比看，降幅再次擴大。

 

本期，監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為3.93萬噸，環(huán)比前一周減少10.10%。從數(shù)據(jù)看，終端采購量呈現(xiàn)高位回落，顯示需求強度在減弱，至于剛性需求是否就此“掉頭”，還需更多時間檢驗。本期滬市社會庫存大幅回落，主要原因是上海市場價格低于周邊，外地資源流入稀少，本地庫存分流順暢；雖然工地沒有大批量補貨，但正常消耗足以支撐庫存加速下降。總體來看，上周價格是沖高回調(diào)，銷量是起起落落，雖說需求仍然處于高位，但局部已經(jīng)顯現(xiàn)出疲態(tài)；從現(xiàn)階段看，供需兩旺的格局緩慢轉(zhuǎn)變，后期需求或面臨一定的考驗。

 

上周聲測管指數(shù)先漲后落：周一，指數(shù)上漲，市場盤中追漲；周二，指數(shù)補漲，市場價格再漲；周三，市場出現(xiàn)松動，指數(shù)回調(diào)；周四，市場繼續(xù)回落，指數(shù)暫穩(wěn)；周五，指數(shù)補跌，市場先抑后揚。目前，上海市場社會庫存尚處于下降通道，多數(shù)經(jīng)銷商庫存偏少，且資源集中度較高；周邊主導(dǎo)鋼廠價格高掛，進貨成本很難打壓。整體來看，螺紋期貨主力合約處于貼水狀態(tài)，繼續(xù)下降的空間有限；終端需求還會保持一定韌性，變化的是其釋放節(jié)奏。在各方因素綜合影響下，預(yù)計本期聲測管指數(shù)波動收窄。

 

三、庫存總結(jié)分析

 

本期全國35個主要市場樣本倉庫聲測管總庫存量為1339.30萬噸，較上周減少92.74萬噸，減幅為6.48%，這也是全國樣本倉庫聲測管庫存總量連續(xù)第七周回落，且降幅較上周略有提升。

 

主要聲測管品種中，螺紋鋼庫存量為711.66萬噸，周環(huán)比下降58.27萬噸，減幅為7.57%；線盤總庫存量為196萬噸，較上期減少20.85萬噸，減幅為9.61%；熱軋卷板庫存量為214.52萬噸，周環(huán)比減少11.30萬噸，減幅為5%；冷軋卷板庫存量為115.25萬噸，周環(huán)比增加0.26萬噸，增幅為0.23%；中厚板庫存量為101.87萬噸，周環(huán)比減少2.58萬噸，減幅為2.47%。

 

據(jù)歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2018年4月20日的1492.66萬噸）減少153.36萬噸，減幅為10.27%。分品種看，本期五大品種庫存螺紋、線材、熱卷、中厚板繼續(xù)下降，冷軋卷板小幅增加。

 

本期，全國樣本倉庫中，多數(shù)城市庫存回落，其中，東北、華北和華南地區(qū)降幅不大，西北、華中地區(qū)降幅正常，華東、西南地區(qū)降速較快。從庫存變化情況看，后期全國性的降庫趨勢難以延續(xù)，不同市場將出現(xiàn)分化。

 

本周，華東區(qū)域價格整體上漲，但不同市場價格表現(xiàn)不同。其中，安徽、山東、江蘇區(qū)域價格#高，上海、浙江、福建市場差距不大，江西市場處于華東#低谷。目前，華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在4000-4230元，較上周上漲20-30元/噸，環(huán)比漲幅明顯收縮。

 

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間為序）

 

臨汾：從4月15日起到9月30日止，對一城三區(qū)工業(yè)企業(yè)實施差異化生產(chǎn)管控

 

通知提出，對焦化、聲測管（含鐵合金和連鑄）、化工、洗煤、鑄造、建材以及涉VOCs企業(yè)進行全面排查，開展回頭看。重點對聲測管（含連鑄和鐵合金）、焦化、水泥（不含粉磨站）、鑄造、醫(yī)藥化工、磚瓦以及其他涉VOCs 行業(yè)分類實施差別化管控。

 

全球聲測管市場隱現(xiàn)滯漲分化走勢

 

4月初的國際聲測管市場隱現(xiàn)滯漲分化走勢，截止4月12日，117.2點的全球聲測管基準價格指數(shù)，周環(huán)比上漲0.5%（漲幅收斂），月環(huán)比上漲0.3%（漲幅收斂），月同比下跌6.3%（跌幅擴大），年同比下跌6.1%。結(jié)合基本面情況預(yù)測，四月下半月的國際聲測管市場或繼續(xù)分化走勢。

 

山東將派出8個檢查組開展大氣污染重點整治檢查

 

從4月17日起到5月17日，山東將派出8個檢查組赴16市，開展為期一個月的大氣污染重點整治專項行動。檢查組將重點突出2019年3月全國168個重點城市環(huán)境空氣質(zhì)量排名靠后的城市（濟南、淄博、棗莊、東營、濰坊、泰安、臨沂、聊城、濱州等9市）。重點檢查：燃煤鍋爐超低排放運行、工業(yè)污染源治理、工業(yè)爐容整治、“散亂污”企業(yè)治理、工業(yè)企業(yè)無組織排放管控等。

 

商務(wù)部：中美經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本磋商不斷取得新的進展

 

商務(wù)部近日舉行例行發(fā)布會，在回答中美經(jīng)貿(mào)磋商問題時，商務(wù)部發(fā)言人高峰介紹，#近以來中美經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本磋商不斷取得新的進展，但仍有不少工作尚待完成，雙方將繼續(xù)通過各種有效方式，保持密切的溝通。高峰表示，目前中美雙方經(jīng)貿(mào)團隊本著相互尊重、平等互利的原則，正在就包括實施機制在內(nèi)的經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本進行認真談判，關(guān)于談判的具體情況，目前沒有更多的細節(jié)可以透露。

 

央行貨幣政策委開例會四大變化

 

央行貨幣政策委例會呈現(xiàn)四大變化：經(jīng)濟發(fā)展從“平穩(wěn)”到“健康”，“嚴峻挑戰(zhàn)”也沒了；“貨幣供給總閘門”重現(xiàn)，貨幣政策進一步放松概率下降；以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；金融業(yè)開放，從“對外”開放到“雙向”開放。

 

地方債發(fā)行一季度同比增長5.4倍，江蘇省發(fā)行量破1000億

 

中債資信發(fā)布統(tǒng)計報告稱，2019年一季度地方債發(fā)行節(jié)奏較往年大幅加快，全國37個發(fā)債主體累計發(fā)行14,066.52億元，同比大幅上漲540.72%。從月份來看，1月至3月的發(fā)行規(guī)模分別為4179.66億元、3641.72億元和6245.13億元。分區(qū)域來看，江蘇省拔得頭籌，發(fā)行金額1013億元。

 

一季度國民經(jīng)濟開局平穩(wěn)　積極因素逐漸增多

 

經(jīng)濟運行開局平穩(wěn)，積極因素逐漸增多，市場預(yù)期和信心增強，保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢。初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值213433億元，按可比價格計算，同比增長6.4%，與上年四季度相比持平，比上年同期和全年分別回落0.4和0.2個百分點。

 

2019年1-3月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況

 

1-3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資23803億元，同比增長11.8%，增速比1-2月份提高0.2個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積699444萬平方米，同比增長8.2%，增速比1-2月份提高1.4個百分點；房屋新開工面積38728萬平方米，增長11.9%，增速提高5.9個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積2543萬平方米，同比下降33.1%，降幅比1-2月份收窄1個百分點；商品房銷售面積29829萬平方米，同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7個百分點。

 

發(fā)改委：一季度共審批核準固定資產(chǎn)投資項目50個總投資3703億元

 

今年一季度，我委共審批核準固定資產(chǎn)投資項目50個，總投資3703億元，其中審批34個，核準16個，主要集中在能源、交通運輸、高技術(shù)等領(lǐng)域。

 

逾萬重大項目開工，穩(wěn)投資加碼新基建

 

據(jù)不完全統(tǒng)計，僅一季度就有近20省份集中開工重點項目達萬余個，總投資額近5萬億元。據(jù)悉，在新一輪穩(wěn)投資調(diào)控政策中，交通、水利等傳統(tǒng)基建著力補短板，新型基建則成為高質(zhì)量投資的重要支點。除了保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度、擴大有效投資，今年將制定出臺基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展實施方案，與此同時，創(chuàng)新項目融資方式，適當降低基礎(chǔ)設(shè)施等項目資本金比例，吸引更多民間資本參與重點領(lǐng)域項目建設(shè)。

 

輸血基建逾2萬億元地方專項債發(fā)行提速

 

4月18日，財政部公布數(shù)據(jù)顯示，一季度全國發(fā)行地方政府債券14067億元。其中，發(fā)行一般債券6895億元，發(fā)行專項債券7172億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券11847億元(包括新增一般債券5187億元、新增專項債券6660億元)，發(fā)行置換債券和再融資債券2220億元。

 

3月國內(nèi)粗鋼總產(chǎn)量8033萬噸

 

據(jù)**統(tǒng)計局，3月我國粗鋼日均產(chǎn)量259.1萬噸，3月份我國粗鋼產(chǎn)量8033萬噸，同比增長10.0%；1-3月粗鋼產(chǎn)量23107萬噸，同比增長9.9%；3月份我國聲測管產(chǎn)量9787噸，同比增長11.4%；1-3月聲測管產(chǎn)量26907萬噸，同比增長10.8%。

 

中共中央政治局會議要點總結(jié)

 

中共中央政治局4月19日召開會議，會議要求：1、宏觀政策要立足于推動高質(zhì)量發(fā)展，更加注重質(zhì)的提升，更加注重激發(fā)市場活力，積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。2、要有效支持民營經(jīng)濟和中小企業(yè)發(fā)展，加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力解決融資難、融資貴問題，引導(dǎo)優(yōu)勢民營企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級。3、要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調(diào)控機制。

 

從以上資訊看，宏觀面利好得到坐實：1、一季度國民經(jīng)濟開局良好，GDP增速超出預(yù)期；2、環(huán)保高壓沒有解除，地方成為責任主體；3、重大項目陸續(xù)開工，地方債提供資金保障；4、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)亮眼，“拐點”并未出現(xiàn)；5、各地穩(wěn)增長措施落地，有效投資還在擴大。相比來看，利空主要體現(xiàn)在：1、前三月經(jīng)濟增速平穩(wěn)，后期難有“政強策”跟進；2、央行貨幣政策“風向”微調(diào)，進一步“放水”概率下降；3、鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，供應(yīng)量持續(xù)增長；4、房地產(chǎn)調(diào)控是常態(tài)，高層不會放任自流；5、全球聲測管市場并未普漲，聲測管出口面臨壓力。

 

總體而言，宏觀面積極因素較多，利空因素尚未累積，當下現(xiàn)貨市場面臨的主要矛盾在于：“穩(wěn)經(jīng)濟”的措施不會增強，需求釋放的強度在減弱，期貨市場波動較為頻繁。可以預(yù)計的是，一旦廠商的預(yù)期發(fā)生變化，價格就會呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，所以，后期單邊上漲行情難以再現(xiàn)，區(qū)域市場分化將更加明顯。

 

對于上海市場來說，當前社會庫存處于低位，貿(mào)易商進貨成本維持高位，周邊江浙皖等地市場價格具有優(yōu)勢，主導(dǎo)鋼廠挺價意愿很強，短期內(nèi)供應(yīng)端沒有太大壓力。不確定因素主要有兩點，一是資本市場的引導(dǎo)作用更明顯，二是剛性需求釋放有放緩跡象。筆者以為，經(jīng)過前期的震蕩之后，本周上海市場鋼價還會出現(xiàn)起伏：走勢或與上周接近。