4月17日，**統計局公布的數據顯示，2019年一季度，全國固定資產投資(不含農戶)101871億元，同比增長6.3%，增速比1月份至2月份加快0.2個百分點。分產業看，#產業投資2408億元，同比增長3%；第二產業投資33224億元，同比增長4.2%；第三產業投資66240億元，同比增長7.5%。

 

值得關注的是，在第二產業中，一季度制造業投資同比增長4.6%，增速比1月份至2月份回落1.3個百分點；第三產業中，基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長4.4%，增速比1月份至2月份提高0.1個百分點。

 

對此，華泰證券宏觀分析師李超對《證券日報》表示，一季度制造業投資較去年全年有較明顯的下行，是因為實體需求仍存下行壓力，中小企業融資情況未見根本性好轉，這可能對制造業投資形成制約。中央經濟工作會議把推動制造業高質量發展放在2019年重點工作任務的#位，目前高技術制造業和傳統制造業投資增速已出現較明顯分化；同時強調要解決好民營企業和小微企業融資難、融資貴問題，明確了供給側改革重心轉向降成本和補短板方向。政府工作報告強調全面降低企業成本，有助于減輕企業負擔、提高企業盈利，一定程度上對沖制造業投資中樞的下行壓力。

 

申萬宏源宏觀**分析師秦泰昨日對《證券日報》表示，一季度固定資產投資累計增長6.3%，持平前值。其中，今年來制造業投資增速受到PPI回落及企業盈利放緩的拖累，但二季度開始實施的大規模減稅降費，有望支撐制造業投資緩慢改善。

 

“基建投資繼續改善，一季度不含公用事業的基建投資增長4.4%，改善0.1個百分點。專項債提前發放以及財政支出加大力度，支撐基建投資緩慢改善。一季度公共財政支出增長15%，遠高于財政收入6.2%的增速。考慮到今年來財政收入受到名義GDP回落以及減稅降費的約束，財政支出繼續擴張的空間有限，基建投資難以大幅提升。本輪政策的重心在于依靠減稅降費和改革開放激發內生動力，經濟企穩回升仍將主要依靠消費和高端制造業。”秦泰表示。

 

對于一季度基建投資如期出現反彈，李超表示，從去年底以來，**發改委批復項目體量同比有較大增長，高鐵、機場、軌交等方向基建投資項目儲備較為充分；地方政府專項債從年初就啟動發行，保障了基建投資資金來源。中央經濟工作會議指出要加快5G、人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設步伐，以上方向將是中長期基建補短板的重要發展方向。預計二季度基建投資增速有望進一步回升，全年基建投資增速可能在10%左右。